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　　预告2025年归母净利润为-2.85亿元至-1.9亿元 ，实际亏损3.58亿元？因2025年度业绩预告与2025年年报披露的经审计后业绩差异较大且未及时修正
，5月11日，深交所向常山药业（300255）下发监管函 。

　　具体来看 ，2026年1月30日
，常山药业披露《2025年度业绩预告》，预计2025年归母净利润为-2.85亿元至-1.9亿元 ，扣非后净利润为-2.86亿元至-1.91亿元
。但4月29日公司发布的《2025年年度报告》显示
，公司2025年经审计归母净利润为-3.58亿元，扣非净利润为-3.57亿元 ，实际亏损相较预告上限多出约7000万元
，较预告下限超出逾1.6亿元，偏离幅度显著。

　　图片来源：常山药业2025年年度报告

　　根据监管函 ，深交所认为常山药业业绩预告披露的业绩与实际业绩差异较大，且未能及时修正
，该行为违反《创业板股票上市规则》多项条款，要求公司董事会充分重视上述问题 ，吸取教训
，及时整改，杜绝上述问题的再次发生 。

　　深交所同时提醒公司 ，上市公司必须按照国家法律法规和深交所《创业板股票上市规则》
，认真和及时地履行信息披露义务
。上市公司的董事会全体成员必须保证信息披露内容真实
、准确、完整，没有虚假记载 、误导性陈述或重大遗漏 ，并就其保证承担个别和连带的责任。

　　这是常山药业继2024年业绩预告失准后
，连续第二年年度业绩预告偏离幅度较大，不过公司对2024年度业绩预告及时进行了修正 。

　　回溯事件 ，2025年1月23日
，公司预告2024业绩为亏损1.2元至1.8亿元，4月21日 ，公司发布业绩预告修正公告，修正后
，公司预计亏损2.45亿元到2.55亿元。此后公司披露的年报显示，2024年 ，公司经审计亏损2.49亿元
。

　　公开资料显示
，常山药业2011年登陆创业板，是国内少数拥有完整肝素产品产业链 ，能够同时从事肝素粗品
、肝素原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一。

　　2023年到2025年
，公司连续亏损 。根据常山药业2025年年报，报告期 ，公司肝素类产品营收在总营收中占比超86%
，公司普通肝素原料药毛利率为14.23%，低分子肝素制剂毛利率为13.50%
。而在公司业绩巅峰的2021年 ，前述两种产品的毛利率分别为49.42%和70.68%。

　　对于业绩承压
，公司在2025年年报中表示，公司生产的低分子量肝素钙注射液因产品技术标准较高 ，效果良好，受到市场广泛认可
，连续多年市场占有率保持领先地位，曾是公司主要收入来源 。随着集中带量采购政策的影响 ，国内低分子肝素制剂的市场占有率结构发生变化
，公司原主力品种低分子量肝素钙注射液销量大幅下降
。

　　面对主营产品盈利下滑的情况，公司正在将艾本那肽打造为公司第二增长曲线。

　　艾本那肽是公司控股子公司常山凯捷健进行研发注册的1类创新药 ，是一种长效胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA）
，GLP?1RA通过激活胰高血糖素样肽-1（GLP?1）受体以葡萄糖浓度依赖的方式刺激胰岛素分泌和抑制胰高糖素分泌，同时增加肌肉和脂肪组织葡萄糖摄取 ，抑制肝脏葡萄糖的生成而发挥降糖作用
，并可抑制胃排空，抑制食欲 。

　　公司在2025年年报中表示 ，如果艾本那肽能够顺利获批并上市销售
，将改善公司产品收入高度依赖肝素业务的局面，提高公司的盈利能力和抗风险能力 ，加快释放公司创新研发平台的转化潜能，有力推动公司向创新药企转型
。

　　在二级市场
，常山药业因减肥药等概念成为市场资金博弈较为活跃的个股。

　　2023年9月，公司披露关于控股子公司收到艾本那肽Ⅲ期临床研究总结报告的提示性公告 。此后公司股价出现多轮上涨 ，根据Choice数据
，2025年公司股价涨幅超过205%
。

　　今年4月14日，公司在投资者互动平台表示 ，公司目前仍在积极推进艾本那肽上市审评工作。

　　截至5月13日收盘
，常山药业股价报45.63元/股，年内跌幅近27% ，最新市值约419.4亿元 。

　　作者：刘立